DQZHAN訊：深度分析！美國從中國進口了哪些電氣設(shè)備?
美國從中國進口商品主要以有線電話、電報機、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主。1)據(jù)聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，2017年美國從中國進口金額超過5000億美元商品，其中電氣設(shè)備和機械設(shè)備占比約50%;2)但聯(lián)合國統(tǒng)計署對電氣設(shè)備與機械設(shè)備的行業(yè)劃分包含通信、電子、汽車等等制造業(yè)，與A股行業(yè)劃分差異較大，我們對85和84二位碼目錄下的四位碼目錄進一步梳理發(fā)現(xiàn)主要是以有線電話、電報機、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主。
美國2017年從中國進口電氣設(shè)備218億美元，主要以變壓器和電纜為主。其中，輸變電設(shè)備占比73%(主要是變壓器和電纜103億美元)，2017年美國從中國進口輸變電設(shè)備金額為159億美元;發(fā)電設(shè)備占比17%(主要是發(fā)電機和電動機)，2017年美國從中國進口發(fā)電設(shè)備金額為37.3億美元;蓄電池占比10%，2017年美國從中國進口蓄電池金額為21.4億美元。
我國電網(wǎng)投資每年5000億元，配網(wǎng)逐漸成為我國電網(wǎng)投資重心，美國電網(wǎng)投資年均440億美元，約為中國電網(wǎng)年均投資的一半，配網(wǎng)也成為美國電網(wǎng)的投資缺口。據(jù)《美國電網(wǎng)投資情況分析及其啟示》，2010-2030年的20年間，在美國電網(wǎng)建設(shè)投資中，配電網(wǎng)投資將達到5815億美元，接近輸電網(wǎng)投資額的兩倍，整體上看電網(wǎng)年均投資額為440億美元。據(jù)美國土木工程師協(xié)會于2016年發(fā)布的美國基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口研究報告，美國電網(wǎng)投資缺口持續(xù)擴大將嚴重損害經(jīng)濟社會的發(fā)展。到2025年，投資缺口額將累計達到1770億美元，其中配網(wǎng)部分占比超過50%。
美國電氣設(shè)備龍頭受其行業(yè)因素影響多元化轉(zhuǎn)型較早。由于1975-1999年的近30年時間美國輸變電主網(wǎng)投資額處于停滯狀態(tài)，因此美國電力設(shè)備龍頭均呈現(xiàn)多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。通過中美電力設(shè)備龍頭公司的對比，美國電力設(shè)備公司與中國電力設(shè)備公司均在其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在明顯瓶頸，美國電力設(shè)備龍頭多向其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)型延伸，因此業(yè)績規(guī)模較大，中國電力設(shè)備龍頭的業(yè)務(wù)尚未多元化，業(yè)績規(guī)模相對較小。
1電氣設(shè)備：中國 VS 美國
美國從中國進口商品主要以有線電話、電報機、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主。①據(jù)聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫(由聯(lián)合國統(tǒng)計署創(chuàng)建，是目前全球*大、*權(quán)威的國際商品貿(mào)易數(shù)據(jù)型資源庫)，2017年美國從中國進口金額超過5000億美元商品，其中電氣設(shè)備和機械設(shè)備占比約50%;②但聯(lián)合國統(tǒng)計署對電氣設(shè)備與機械設(shè)備的行業(yè)劃分包含通信、電子、汽車等等制造業(yè)，與A股行業(yè)劃分差異較大，我們對85和84二位碼目錄下的四位碼目錄進一步梳理發(fā)現(xiàn)主要是以有線電話、電報機、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主(見附錄表)。
美國2017年從中國進口電氣設(shè)備218億美元，主要以變壓器和電纜為主。電氣設(shè)備主要集中在85與84HS二位碼目錄下，我們對這兩個目錄的四位碼進行進一步梳理，并剔除其他行業(yè)商品，美國2017年從中國進口電氣設(shè)備218億美元，其中，輸變電設(shè)備占比73%(主要是變壓器和電纜103億美元)，2017年美國從中國進口輸變電設(shè)備金額為159億美元;發(fā)電設(shè)備占比17%(主要是發(fā)電機和電動機)，2017年美國從中國進口發(fā)電設(shè)備金額為37.3億美元;蓄電池占比10%，2017年美國從中國進口蓄電池金額為21.4億美元。
2電網(wǎng)投資：中國 VS 美國
>>>2.1 中國國家電網(wǎng)年均投資近5000億元
我國電網(wǎng)投資每年5000億元左右。國家電網(wǎng)投資額從2008年2500億元增長至2016年近5000億元，8年時間投資額增長一倍，年均復(fù)合增速達到9%，近年國家電網(wǎng)投資額保持在4800-4900億元，投資增速近年有所放緩。
特高壓投資額增速陷入瓶頸期。特高壓累計投資額在2012年之前年均復(fù)合增速在20%左右，2014年開始進入快速增長，2015年增速超過50%，增速接近天花板。
十三五時期考核的是配網(wǎng)“累計”投資，配網(wǎng)或?qū)⒊蔀槲覈娋W(wǎng)投資中的結(jié)構(gòu)性機會。2015年7月31日，國家能源局下發(fā)《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020)》，提出2015-2020年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，其中，2015年投資不低于3000億元，2016-2020年累計投資不低于1.7萬億元。因此行業(yè)通常有“年均配網(wǎng)投資3000億”的說法，但實際上，《行動計劃》只是提出2015年配網(wǎng)投資不低于3000億元，十三五時期的要**累計投資而非年均投資。
2018-2020年我國配網(wǎng)投資仍有萬億空間、年均投資3733億元，同比市場預(yù)期的年均3000億元投資仍有24%以上增速。①2015年國網(wǎng)配網(wǎng)投資約2271億元，南網(wǎng)配網(wǎng)投資342億元，兩大電網(wǎng)公司總共投資2600億元，略低于之前規(guī)劃的3000億元，我們認為主要是《行動計劃》是當年7月發(fā)布的，因此實際投資相對于國網(wǎng)南網(wǎng)年初制定的建設(shè)采購計劃有所滯后;②2016年國網(wǎng)配網(wǎng)投資約2737億元，南網(wǎng)配網(wǎng)投資500億元，兩大電網(wǎng)公司總共投資3200億元，主要是《行動計劃》等政策指引帶來的配網(wǎng)投資熱潮，2017年我們保守預(yù)計與2015年持平，根據(jù)《行動計劃》要求的2016-2020年累計1.7萬億元投資，因此2018-2020年三年時間累計投資仍有1.12萬億元空間，年均3733億元，同比市場預(yù)期的3000億元配網(wǎng)投資將有24%以上增速。隨著2018年增量配網(wǎng)要實現(xiàn)試點項目地級以上城市全覆蓋，配網(wǎng)有望進入十三五收官投資熱潮。
>>>2.2 美國電網(wǎng)年均投資440億美元
美國電網(wǎng)投資曾經(jīng)有三十年陷入低谷。美國輸電網(wǎng)投資自20世紀70年代以來一直處于停滯狀態(tài)，且長期滯后于電力需求和發(fā)電裝機容量的增長。其中原因在于：①美國聯(lián)邦制下跨州輸電項目建設(shè)需要多個州的監(jiān)管部門同意，多個聯(lián)邦政府部門之間的協(xié)調(diào)難度較大，且行政審批程序復(fù)雜、耗時長，*終獲準門檻高。②輸電網(wǎng)項目相較于其他投資項目，具有回報率低，建設(shè)周期長等特點，因而比較缺乏投資吸引力，所能籌集的輸電項目建設(shè)資金規(guī)模有限。③美國已經(jīng)完成了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化，經(jīng)濟發(fā)展速度趨緩，電力需求也增長緩慢，使得電網(wǎng)建設(shè)驅(qū)動力不足，因而在20世紀中期完成迅速擴張后開始停滯。美國電網(wǎng)投資在1975-1999年逐年下降，平均每年下降8600萬美元，直到2005年才恢復(fù)到1975年的投資水平。
近年來，美國電網(wǎng)投資年均440億美元，接近中國電網(wǎng)年均投資的一半。據(jù)《美國電網(wǎng)投資情況分析及其啟示》，2010-2030年的20年間，在美國電網(wǎng)建設(shè)投資中，配電網(wǎng)投資將達到5815億美元，接近輸電網(wǎng)投資額的兩倍，整體上看電網(wǎng)年均投資額為440億美元。
根據(jù)國際能源署《世界能源展望2011》統(tǒng)計，到2035年，全球用電總量將達到317,220億千萬時，較2009年增長84.2%。強勁的電力需求將拉動全球電網(wǎng)投資。2011-2035年全球累計電網(wǎng)投資需求將超過13.7萬億美元，其中發(fā)電、輸電、配電各部分的投資額將分別達到6.65萬億美元、1.84萬億美元、5.25萬億美元。2025年美國電網(wǎng)投資缺口中配網(wǎng)部分占54%，約為955.8億美元，占到2011-2035年全球配電累計投資額的1.8%。
美國存在較大電網(wǎng)投資缺口，其中配網(wǎng)部分*顯著。據(jù)美國土木工程師協(xié)會于2016年發(fā)布的美國基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口研究報告，美國電網(wǎng)投資缺口持續(xù)擴大將嚴重損害經(jīng)濟社會的發(fā)展。到2025年，投資缺口額將累計達到1770億美元，到2040年，則將進一步超過5650億美元。若這一情況繼續(xù)得不到解決，將給美國經(jīng)濟發(fā)展成本造成很大負擔，同時促使美國家庭生活成本和企業(yè)經(jīng)營成本的上升，*終導(dǎo)致國內(nèi)GDP的下滑。據(jù)該報告推算，到2025年，美國GDP將減少8190億美元，失業(yè)人口增加10.2萬，到2040年，GDP將擴大減幅至1.9萬億美元，失業(yè)人口升至24.2萬。
美國電網(wǎng)建設(shè)成本呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。①電源結(jié)構(gòu)變化提出長距離輸電線路建設(shè)需求：可再生能源如風(fēng)電、地熱發(fā)電裝機增長較快，出于環(huán)保和燃料供應(yīng)的考慮，這些電廠一般都遠離負荷中心，需要新建長距離輸電線路，直接推動了輸電網(wǎng)投資的上升。②電網(wǎng)項目建設(shè)成本上漲。原材料、土地、人工成本的上升都給電網(wǎng)項目建設(shè)造成很大的成本壓力。
3行業(yè)龍頭：中國 VS 美國
由于1975-1999年的20多年美國輸變電主網(wǎng)投資額處于停滯狀態(tài)，因此美國電力設(shè)備龍頭均呈現(xiàn)多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。通過中美電力設(shè)備龍頭公司的對比，美國電力設(shè)備公司與中國電力設(shè)備公司均在其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在明顯瓶頸，美國電力設(shè)備龍頭多向其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)型延伸，因此業(yè)績規(guī)模較大，中國電力設(shè)備龍頭的業(yè)務(wù)尚未多元化，業(yè)績規(guī)模相對較小。
